中國融資租賃行業的現狀、問題及發展趨勢
CHARPTER  1  背景
    一  2010年中國融資租賃交易額超4200億元
    3月2日，中國外商投資企業協會租賃工作委員會副會長屈岩凱在電話中告訴記者，2010年中國融資租賃市場總交易額超過4200億元人民幣。“中國融資租賃最近幾年成長速度非常快。”他表示，2009年中國融資租賃總交易額約3000億元，而2008年為1500億元，2007年為700-800億元。
    據屈岩凱介紹，在4200億元融資租賃總交易額中，銀行系金融租賃公司完成2000億元，由商務部批准的非銀行系金融租賃公司完成2200多億元，“銀行系金融租賃公司獲批17家，數量占註冊租賃公司的10%，但銀行系租賃公司資本規模龐大，完成業務規模占一半。”銀行系金融租賃公司資料來自中國銀行業協會金融租賃專業委員會，比較可靠，非銀租賃公司的資料則來自業內估算。屈岩凱補充說。
    據目前的不完全統計，銀行系租賃公司總資產收益率高於1%，屈岩凱表示，1-3%屬於正常範圍。目前租賃公司資產總額6000億元，其中銀行系租賃公司和非銀行系包括外資等融資租賃公司各3000億元。
    2010年銀行系租賃公司股東回報率約6%，非銀行系租賃公司約15%，因為非銀行系租賃公司財務杠杆比例高，可以撬動資金1：10，資金流轉快，而銀行系租賃公司成立時間短，杠杆率低。”屈岩凱表示。
    他告訴記者,融資租賃發展迅猛的原因，是越來越多的企業接受融資租賃的理念，不再要求所有權，裝備行業也借融資租賃有擴張的衝動。公務機和航運租賃市場逐漸成熟，需求日增。直接的結果是從業機構（融資租賃公司）增加，從2004年的60家發展到2010年的200家左右。
    二  “十二五”規劃——中國經濟的“上升點”
    作為“十二五”規劃的開局之年，2011年無疑對中國的發展有著不同尋常的意義，也註定將成為中國歷史上極不平凡的一年。在經受過金融危機的洗禮之後，這個經歷了三十年改革開放的世界第二大經濟體已基本完成了對其經濟和社會發展問題的全方位檢視。與此相應，其未來發展戰略也已逐步變得清晰和明確。綜觀“十二五”規劃，其戰略在整體上可以歸納為兩個方面：
    （一） 經濟發展方式的轉變——與以往相比，中國的經濟發展將更加注重整體協調性。同時，產業升級及產業結構的調整也將成為未來中國經濟建設的主基調。
    （二） 社會利益分配結構的調整——在2011年的兩會期間，民生問題已成為全社會普遍關注的熱點。無論是經濟發展方式的轉變還是對社會利益分配結構的調整都指向了一個根本目標——為中國進一步崛起提供更為廣闊的空間。在世界經濟尚未完全復蘇的情況下，中國依靠產業升級與內部建設的提速將在很長的一個時期內獲得巨大而穩定的成長空間。諸如保障房建設、醫療改革、教育改革、基礎公共服務設施建設、高新技術產業、裝備製造業、環保產業、文化產業等方面的措施，都為今後一段時期內的經濟增長提供了清晰可見的發展路徑。與以往相比，中國的“十二五”規劃具有更高的立足點和更有實效的行動方針，而中國的經濟也將得到更持續、更健康的發展。從而，更廣闊的市場將呈現在人們面前，無論是宏觀層面還是微觀層面都將變得更為豐富、更為和諧。因此，2011年在某種程度上可被視為中國經濟轉型的發端之年。這一年，也將成為中國經濟再上一層樓的上升點。
    三  融資租賃——金融創新的前沿陣地
    現代融資租賃業產生於20世紀50年代的美國，其後由於其本身所具備的諸多先天優勢，在世界各地獲得了快速發展。目前，融資租賃在歐美發達國家已成為僅次於銀行貸款的第二大融資方式，每年全球交易規模已超過7000億美元。
再觀中國，自上世紀80年代初誕生至今，中國融資租賃業已擁有超過30年的經營歷史。截至目前，融資租賃已在航空、醫療、印刷、工業裝備、船舶、教育、建設等領域成為主流融資方式，並已助推相關行業持續、快速的發展。過去三年，中國融資租賃業的複合增長率超過了50%，其增速在金融行業中處於領先地位。面向未來，作為一種創新金融服務，中國融資租賃業仍是中國大陸版圖上的“朝陽產業”，未來發展空間巨大，表現在以下幾個方面：
    首先，在“十二五”規劃的藍圖框架下，中國融資租賃業所依附的“土壤”—中國GDP在未來五年仍將保持較快增長。而進一步分析中國的GDP結構，可以看出，第二產業，即製造業，約占GDP的一半。這樣的產業結構使以設備為依託和載體的融資租賃的經營方法有了生存和發展的基礎。
    其次，隨著“十二五”規劃的逐年實施，中國城市化、工業化步伐的大力推進，傳統行業的產業升級，新興行業和裝備製造業的快速發展，民生工程如保障房建設、中西部基礎設施建設、以及“醫改”、“教改”的穩步落實，與此相關的固定資產和新增設備的投資需求將持續增長。這也為融資租賃行業的發展帶來了極大的發展機遇。
而且，中國的融資租賃業，雖經過數年的快速發展，已初具規模，但與西方成熟國家的交易規模和租賃滲透率相比，仍相去甚遠。根據世界租賃年鑒2011統計，中國2009年的融資租賃交易規模為410億美元，而市場滲透率僅為3.1%，不僅與美國（17%）、德國（13.9%）等發達國家相差甚遠；甚至與同為“金磚四國”的巴西（23%）也不可比擬。從而可以看見，西方主要發達國家融資租賃業的今天將是中國融資租賃業的未來。
此外，中國金融資源的配置是不均衡的。舉例來說，中國中小企業貢獻了中國60%的GDP，而傳統的銀行貸款只有37%的配給。近年來央行的持續加息使得中小企業融資更加困難,審批權限和額度也進一步收緊。這種資源配置的不平衡將為融資租賃業的發展帶來巨大的中小企業融資需求。而且，自去年以來，國務院及其下屬各部委多次發文強調了非銀行金融機構發展的重要性，強調了發展中小企業融資服務的重要性。因此，融資租賃在中小企業融資領域的發展也符合國家的政策導向。
四  融資租賃公司——產業與金融結合的最佳紐帶
從行業微觀的運營主體來看，歷經30多年的發展，截至2010年底，中國已有超過200家的融資租賃公司。按股東背景，可以分為三類：
第一類是主要股東為銀行的銀行系租賃公司，以國銀租賃、工銀租賃等為代表，其特點是對大股東銀行的依賴性較強，業務專案來源於股東銀行內部推薦，客戶定位於國有大中型企業，業務集中於飛機、基礎設施等大資產、低收益的大型設備領域，業務類型分佈於以回租賃為主。
第二類是主要股東為設備製造廠商的廠商系租賃公司，以中聯重科租賃、西門子租賃、卡特彼勒租賃等為代表，其客戶絕大部分集中於設備廠商的自有客戶，租賃物件一般為廠商自身設備，以直租賃交易結構為主。
第三類是主要股東既非銀行也非廠商的獨立第三方租賃公司，以遠東宏信、華融租賃為代表，他們為客戶提供包括直租賃、回租賃等在內的、量身定制的金融及財務解決方案，滿足客戶的多元化、差異化的服務需求。其業務本質是以設備為載體提供融資服務，是金融資本和產業資本在市場上相互滲透與結合的產物。
因而，區別於傳統的金融服務機構，融資租賃公司的真正使命是成為將產業和金融結合的最佳紐帶。這種獨特的商業模式不僅僅代表了整個中國融資租賃業的發展趨勢，同時也代表了中國創新金融服務的前進方向；即，誰能成為產業和金融結合的最佳實踐，誰就將成為整個融資租賃業的領路人、也將成為中國創新金融服務業的先行者。
面向未來，在“十二五”規劃的指引下，在下一個五年的戰略區間內，伴隨著中國經濟增長方式的轉變和經濟結構的轉型，在工業裝備、建設、印刷、航運、醫療、教育、航空等行業將產生龐大的設備融資需求，而中小企業將日益成為國民經濟發展的中流砥柱，這些都為中國融資租賃業提供了良好的發展機遇和巨大的市場空間。因此，在未來相當長一段時間內，中國融資租賃業將持續高速發展，踐行成為產業和金融結合的最佳紐帶，並對國民經濟各行業的發展和“十二五”規劃的實現起重要的助推作用。
CHARPTER  2  我國融資租賃公司的發展現狀
    一  概況
    2000年經國務院批准，融資租賃業被列入“國家重點鼓勵發展的產業”。從2008年開始，我國融資租賃業進入快速發展階段，融資租賃實踐經驗的積累及國外先進經驗的借鑒，使我國的融資租賃業開始走入規範、健康的發展軌道。截止2009年9月我國已有類資租賃公司160餘家其中商務部,國家稅務總局聯合審批的內資試點融資租賃公司37家銀監會審批的金融租賃公司17家商務部審批的外商投資融資租賃公司110餘家.另外還有大量的機器設備製造企業兼營融資租賃業務不同類型融資租賃公司間的合作日益加強,融資租賃服務體系己經初步形成,融資租賃的業務領域也更加廣泛,涉及工程機械、機床、醫療設備、民航、海運等眾多領域，近幾年來我國融資租賃業務規模迅速增加。
如表1：
年度
全國融資租賃業務總量(億元)
增長率(%)
2007年
約500
2008年
約1550
210
2009年
超過3500
126
2010年
超過4200
20
    二  融資租賃發展空間分析
    從某種意義上說融資租賃在中國仍然屬於新生事物,處於待開發狀態,存在巨大的發展空間。下麵從賃業務規模與GDP比率和租賃市場滲透率兩方面來分析。
    （一）  租賃業務規模與GDP比率
    據世界租賃年報統計,2005 年,美、日、德三國租賃業務量與GDP 之比平均為1.65%。2008 年,我國租賃業務規模與GDP 之比僅為0.5%。可見,我國融資租賃還有很大的發展空間。2009 年,我國GDP 為335353億元。假設我國2010 年GDP 增長8%,2010 年我國GDP 可以達到362181 億元。以此為基數,可以計算出不同租賃業務規模與GDP 比率下。我國融資租賃的市場容量與發展空間。
見表2: 不同融資租賃額/GDP 比率下我國融資租賃發展空間測算
融資租賃額/GDP（%）
融資租賃市場容量（億元）
2008 年融資租賃額（億元）
發展空間（億元）
1.00
3632
1550
2082
1.30
4721
3171
1.60
5811
4261
注：發展空間=融資租賃市場容量-2008年融資租賃額。
    由於我國GDP 增長主要靠投資拉動，而且我國企業，特別是中小企業資金缺乏，通過銀行或資本市場融資又有諸多條件限制，因此在我國融資租賃額/GDP比率可以有一個比較高的比率。表1顯示只要融資租賃額/GDP比率達到1.30%，2010 年我國融資租賃額將達到4721 億元左右，和2008 年比較尚有3171 億元的發展空間。
    （二）  租賃市場滲透率
租賃市場滲透率是指通過租賃實現的設備投資占設備總投資的比例，以我國2008 年全社會固定資產投資172291億元來計算（假設其中40%為設備投資額），我國的租賃市場滲透率僅為2.25%。而世界融資租賃市場滲透率已接近17%，發達國家一般在10%-30%之間。可見，中國的融資租賃市場還有很大的發展前景。以2008 年我國全社會固定資產投資額為基數，可以估算在不同租賃市場滲透率下，我國融資租賃的市場容量與發展空間情況，
如表3：
租賃市場滲率
租賃市場容量（億元）
2008 年融資租賃額（億元）
發展空間（億元）
5%
3446
1550
1896
7%
4824
3274
9%
6202
4652
    按照租賃滲透率指標估算，當該值達到9%時，我國的市場容量為6202億元左右，而2008 年的交易額僅為1550 億元袁其間還有4652億元的市場容量有待挖掘。
    三  融資租賃機構由沿海向內地輻射，規模迅速擴大
    我國早期的融資租賃業發展緩慢。近年來隨著金融市場的發展，融資租賃機構佈局日趨合理，逐漸由沿海向內地輻射。截至2010年5月底，我國已經有各類融資租賃機構247家。按照我國現行法規可將融資租賃機構分為三大類：金融租賃公司、外商投資租賃公司和國內融資租賃試點單位。
    （一）  金融租賃公司
我國自2007年底允許國內銀行參與融資租賃業務後，工商銀行、交通銀行等銀行紛紛成立專門機構來辦理金融租賃業務。2010年，我國金融租賃公司總註冊資本金達340多億元，可承載的業務量達3500多億元，市場前景不可限量。
    （二）  外資融資租賃公司
    這類融資租賃機構是我國目前數量最多的。2004年，我國允許外商獨資以後，隨著外商獨資經營租賃公司的積極介入，融資租賃業務模式基本上與國際接軌，投資目的也由初期的“引進外資的視窗”向“優化配置資源的平臺”發展，以尋求多種業務模式和盈利點。
   （三）  內資試點融資租賃公司
    2010年，我國試點融資租賃企業累計簽訂融資租賃合同金額約300億元，是2009年融資租賃合同金額的1.7倍，但內地多數製造企業尚未建立租賃行銷體制。
    四  融資租賃業的法律環境得到明顯改善
（一） 修訂後的《中華人民共和國合同法》，明確了融資租賃合同各方當事人的權利與義務。
（二） 我國現行的新《企業會計準則——租賃》，明確了融資租賃交易中租賃物的確認與計量。
（三） 新頒佈的《中華人民共和國物權法》，為“明確物的歸屬，發揮物的效用，保護權利人的物權”提供了法律保障。
    五  先國際租賃後國內租賃
    西方國家一般都是先發展國內租賃再發展國外租賃，例如美國的國際租賃就是在國內租賃市場逐步趨於飽和的情況下才開始向國際市場發展的。而我國由於改革開放初期遇到的最大問題是企業設備陳舊，同時用於採購先進設備的外匯資金相對短缺，因此，我國最初採用的是國外融資租賃的方式。近年來，國內租賃規模才逐漸擴大，這與西方國家的發展軌跡正好相反。
    六  融資租賃承租方入賬價值的確定及稅務處理
    （一）  融資租賃承租方入賬價值的確定。
《企業會計準則第2l號——租賃》規定：在一項租賃中，如果實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃，則可稱為融資租賃。在租賃期開始日，承租人通常應當將租賃開始日租賃資產的公允價值與最低租賃付款額現值兩者中較低者作為租入資產的人賬價值，將最低租賃付款額作為長期應付款的入賬價值，其差額作為未確認融資費用。承租人在計算最低租賃付款額的現值時，能夠取得出租人租賃內含利率的，應當採用租賃內含利率作為折現率，否則，應當採用租賃合同規定的利率作為折現率。承租人無法取得出租人的租賃內含利率且租賃合同沒有規定利率的，應當採用同期銀行貸款利率作為折現率。租賃內含利率是指在租賃開始日，使最低租賃收款額的現值與未擔保餘值的現值之和等於租賃資產公允價值與出租人的初始直接費用之和的折現率。承租人在租賃談判和簽訂租賃合同過程中發生的，可歸屬於租賃專案的手續費、律師費、差旅費、印花稅等初始直接費用，應當計入租人資產價值。
    （二）  融資租賃的稅務處理。
國家稅務總局在下發的《關於融資租賃業務徵收流轉稅問題的通知》(國稅函(2000)第514號)中做了規定：對經中國人民銀行批准經營融資租賃業務的單位所從事的融資租賃業務，無論租賃的貨物的所有權是否轉讓給承租方，均按《營業稅暫行條例》的有關規定徵收營業稅，不徵收增值稅。其他單位從事的融資租賃業務，租賃的貨物的所有權轉讓給承租方，徵收增值稅，不徵收營業稅；租賃的貨物的所有權未轉讓給承租方，徵收營業稅，不徵收增值稅。
CHARPTER  3 我國融資租賃業存在的問題
    一  租賃機構的權益缺乏有效保障
    （一）  法律制度不健全。
    隨著融資租賃業的發展，租賃糾紛日益增多。目前我國還沒有專門的租賃立法，租賃案件只能按《合同法》和《民法通則》來辦理，這給訴訟審理帶來很大困難，使租賃機構的權益不能得到應有的保護。
   （二） 缺乏信用保險制度。
    由於融資租賃的租賃物的價值大、租期長，承租人欠租使租賃機構承擔著巨大風險。目前我國租金拖欠情況嚴重，致使許多租賃企業步履維艱，甚至不能正常經營。據統計，我國租賃公司到期債權被拖欠金額平均占營業總額的30％，嚴重的達60％一70％。
    （三） 缺乏政府支持和金融支持。
     國外融資租賃業迅速發展的原因之一是政府的大力支持，美、日等許多國家都實行稅收優惠政策、加速折舊辦法、提供低息貸款以及推行信用保險制度等。而我國國家財政支出中對租賃業沒有任何投資，在稅收方面也只是給予有限的優惠，使我國融資租賃業的發展環境不夠寬鬆。
    二  租賃機構缺乏穩定的資金來源
    融資租賃業務的特殊性決定了租賃機構必須有長期穩定的資金來源。發達國家的租賃資金來源主要有兩條管道：
    其一，來自於銀行和金融機構(3—5年期)；
    其二，發行企業債券和商業票據。我國租賃機構的業務由於無法納入國家信貸計畫，因此在融資方面受到限制，缺乏穩定的資金來源。具體來說，
    一是自營租賃業務除了股權融資外，只能依賴金融機構借款；
    二是外資或中外合資租賃公司主要被當做吸收外國金融投資的手段，權益融資與債務融資的來源由國外股東運作，抑制了外資租賃公司的作用；
    三是中資租賃公司因我國實行外債規模管理，削弱了中資租賃公司通過轉租賃方式和回租方式進行外匯融資，只能進行有限方式的人民幣融資；
    四是由於金融市場不發達，難以通過金融市場籌集資金，造成租賃機構擁有的資金數量遠遠達不到業務發展的需要。
    三  租賃方式單一
我國的融資租賃方式多為自營租賃。自營租賃是指出租人自行籌資購買設備，再出租給承租企業使用的租賃方式。直接租賃、轉租租賃、回租租賃等較為先進的方式使用較少。這些較為先進的租賃方式之所以使用少，其原因除了業務處理程式複雜外，稅收減免也不如國外優惠。如美國採用杠杆租賃方式，物主出租人可以利用20％～40％的投資獲得100％的稅收優惠，貸款人還可獲得固定的以設備為擔保的利息收入，承租人可以分享出租人的稅收好處，減少租金數額。我國財稅部門規定，購買國產設備，設備價款的40％可在當年新增所得稅中抵免，但對承租人在融資租賃業務和出租人在經營租賃業務中如何實施，則沒有明確規定。