这是一次战略性的股权转让,代价不菲但物有所值。
2016年9月29日,重庆机场集团移交签约仪式隆重举行,自该日起,重庆机场集团正式全面移交重庆市。
重庆机场集团所有权的移交,有利于管理体制的理顺,有利于重庆航空产业的发展。目前,新加坡和重庆正在大力推动航空领域的互联互通,如果重庆机场集团仍然处于首都机场集团旗下,本应由新加坡、重庆双方直接商议的合作都需要首都机场集团这个第三方介入,这往往会带来决策的低效。
2004年4月,重庆政府与首都机场集团签署转让协议,重庆机场集团正式成为首都机场集团的全资子公司。
经过十多年的深耕,重庆江北机场已经成为了西部地区重要的航空枢纽,2015年,重庆江北机场的旅客吞吐量3240.2万人次、货邮吞吐量31.9万吨、航班起降架次25.5万架次,分别排名全国第9位、第11位、第9位。
截止目前,重庆机场集团注册资本为16.017亿元,只有首都机场集团一个股东,旗下包括重庆巫山神女峰机场公司、重庆市黔江武陵山机场公司等。
财报显示,截至2015年,重庆机场集团的总资产为221.85亿元,总负债为87.03亿元,所有者权益134.82亿元。2015年,重庆机场集团实现营业收入18.84亿元,净利润1.8亿元,经营活动产生的现金流量净额为9.03亿元。截至2016年6月30日,重庆机场集团的总资产为238.65亿元,总负债为94.02亿元,所有者权益144.63亿元;2016年1-6月,重庆机场集团实现营业收入9.66亿元,净利润0.55亿元,经营活动产生的现金流量净额为2.95亿元。
重庆资本圈的疑问是,购回重庆机场集团的股权需要耗资几何?
有一个可以参照的案例是,首都机场集团2015年3月将湖北机场集团移交给湖北省。
《首都机场集团2015年年报》披露,首都机场集团在将湖北机场集团移交给湖北省过程当中,分为股权转让和资产转让两部分,股权转让方面,湖北机场集团100%股权的账面净资产为10.4891亿元,转让价格为14.2167亿元,溢价率为35.53%,资产转让方面,武汉天河机场二期扩建资产的账面净值为19.2167亿元,转让价格为25.9479亿元,溢价率为35.02%。
除了重庆机场集团100%股权,在首都机场集团2015年年报当中的“在建工程”一栏,赫然陈列着“重庆机场东航区工程”和“巫山机场项目”,其中“重庆机场东航区工程”的预算数为287.6731亿元,截止2015年末已投资129.0174亿元,“巫山机场项目”的预算数为16.42亿元,截止2015年末已投资1.3586亿元。
以2015年末的财务数据为基准,重庆机场集团100%股权的账面净资产为134.82亿元,“重庆机场东航区工程”和“巫山机场项目”的账面价值为130.376亿元。假设首都机场集团转让在建工程时不转让项目对应的银行借款,重庆机场集团100%股权、“重庆机场东航区工程”和“巫山机场项目”三者的的账面净资产为265.196亿元,按35%的溢价率估算,三者的估值为358.0146亿元。