当令人满意的2015年财报甫一出炉时，尽管欧洲的航空公司多因燃油套期保值侵蚀了油价下跌带来的收益，但是基于经济环境较为稳定、油价持续走低等因素考虑，专家对该区域的航空公司发展前景充满信心，认为2016财年其能继续交出优异答卷。

       2016财年，欧洲航企能否笑到最后？

       过去几个月对于欧洲的运营商们来说，心情犹如坐上了过山车。当令人满意的2015年财报甫一出炉时，尽管欧洲的航空公司多因燃油套期保值侵蚀了油价下跌带来的收益，但是基于经济环境较为稳定、油价持续走低等因素考虑，专家对该区域的航空公司发展前景充满信心，认为2016财年其能继续交出优异答卷。但是6月英国脱欧成真无异于给航空业当头一棒，2016财年欧洲航空公司能否笑到最后？

       凯歌频奏　欧洲航空公司2015年财报喜人

       自经济衰退以来，2015年欧洲的航空公司迎来最好年景。绝大多数欧洲运营商在2015年实现了盈利，英国航空公司的母公司国际航空集团（IAG）再次领跑欧洲运营商。在未扣除一些特殊项目收入或费用的前提下，截至今年3月的2015财年，其营业利润同比增长了65%，以23亿欧元创历史新高。旗下伊比利亚航空公司更是一扫颓势，创近12年来营业利润最高纪录。

       其他航空公司也不甘落后，土耳其航空公司的净利润首度突破10亿美元大关。欧洲最大廉价航空瑞安航空公司利润增长了43%。经营情况不佳的欧洲航空公司终于返回了盈利阵营，属于寰宇一家的芬兰航空公司、挪威航空公司和捷克航空公司均是扭亏为盈，捷克航空公司更是自2008年以来首度实现盈利。

       法航-荷航集团受法航员工罢工影响常年亏损，2015年首次自2010年以来实现盈利，其8.16亿欧元的营业利润要好于预期。欧洲的航空公司纷纷传来捷报，当然也有航空公司受到政治局势等因素影响，业绩表现不甚理想。例如，俄罗斯航空公司受国内经济不景气影响，去年净亏损约8800万美元，即便如此也要好于2014年的表现。

       “没有特殊事件发生，没有任何混乱出现，我们目前没有看到有什么市场风暴会给近期发展带来限制。”IAG首席财务官恩里克·杜佩早前表示，“这就是为什么我们预期2016年的营业利润增长情况将与2015年类似”。该集团在英国公投前定下的目标是2016年实现营业利润32.5亿欧元-33亿欧元。

       画风急转　英国脱欧令市场信心一泻千里

       依照欧盟奉行的“单一欧洲天空”原则，成员国互相开放航权，欧洲大陆的航空公司可以随意穿梭于英吉利海峡两岸，英国的航空公司能够在欧洲大陆运营任何航线。但是，6月24日，随着英国公投计票的结束，英国或需要与欧盟重新商讨航权问题，英国甚至欧洲大部分航空公司都会受到影响。由于开放天空协议由欧盟与美国达成，脱欧也可能导致英国需要和美国重新签订协议。

       对于英国脱欧对地区经济发展带来的不确定性，IAG首席执行官威利·沃尔什在6月下旬表示，“我们的业务基础并未改变，短期内的一些混乱在所难免，但是问题终将得到解决”。他与很多英国业务板块占比较大的航空公司的老板观点相同，那就是公司的长期发展不会受到这一政治事件的影响。

       彭博社报道，英国航空受到英国脱欧的影响最为严重。继6月24日股价暴跌23%后，IAG股价6月27日又最多下跌11%，最终以9.2%的跌幅收盘。但沃尔什提到的“混乱”不仅包括股价下跌，IAG旗下子公司还包括西班牙国家航空公司、爱尔兰航空公司以及伏林航空公司。IAG在英国公布公投结果前便已处于“低于预期”的贸易环境中，加之考虑到目前的营业利润水平，不得不将预期下调，预计2016年的营业利润增幅无法与2015年比肩。

       有专家表示，在盈利能力方面，公投后英国的航空业发展将受到影响，英国航线的运营商也将受到影响。尽管考虑到欧盟其他国家的GDP也许能够达到1%的增幅，从而产生额外的交通量，还有移民流动使欧洲运输量增加，但业界还是很难消除英国脱欧给GDP增幅以及机票定价造成的不利影响。对于大本营在英国的航空公司来说，负面影响尤甚。

       定论尚早　地区行业发展受多种因素影响

       今年初，国际三大评级机构之一的穆迪投资者服务公司发布报告称，在燃油价格较低的形势下，2016年全球航空业利润将保持强劲走势，从而支持未来12个月～18个月行业的正面展望。燃料成本降低无疑对欧洲航空公司在上一财年的出色表现有所贡献。国际航空运输协会（IATA）指出，2015年全球航空的燃料成本总体降幅达1/5。

       但在欧洲的一些航空公司看来，油价下跌对公司业绩的影响尚未显现。伊比利亚航空首席执行官路易斯·加列戈说：“如果你看看公司2015年财报，会发现我们只在最后一个季度尝到了油价下跌带来的甜头。由于燃油套期保值以及我们以美元进行结算，公司营业利润有所增加，截至目前均与燃料成本降低无关。”

       6月，北欧航空公司（SAS）发布的第二季度财报显示，第二季度的税前盈利为1.2亿克朗，比去年同期的3.5亿克朗少了不止一半。报告一出来，北欧航空公司的股价随之下跌了13%。SAS首席执行官里卡德·古斯塔夫森认为，表现欠佳可以归因于定价压力增大、瑞典克朗贬值带来的消极影响和维护成本增加。尽管如此，SAS仍希望在不考虑非经常性损益的前提下，2016年能有较高的税前利润。

       鉴于6月SAS的400名飞行员在工会和公司谈判失败后进行了罢工，SAS能否扭转颓势还是个未知数。同样饱受罢工影响的还有法航-荷航集团和德国汉莎航空公司。航空公司削减成本的做法与员工要求加薪的需求背道而驰，罢工降低了航空公司的劳动生产率。汉莎航空公司首席财务官西蒙·曼内说：“控制成本是我们重要的任务之一，我们不会被目前的低油价影响，我们必须降低我们主要航空公司的单位成本。”

       法国经济报纸《回声报》评论，当法航罢工时，那些廉价航空公司的生意就出奇的好。业界专家彼得·莫里斯指出，油价下跌对欧洲运营商的经营业绩提高起到了重要作用。“不管怎样，只要你的公司组织结构足够紧凑，你在现在这个时候就肯定能有钱入账。即使内部出现点儿小问题，公司也会有收益”。借油价下跌的东风，航空公司的利润水涨船高，“但是收益最大的似乎是那些主要的廉价航空公司”。

       法航荷航集团前总裁兼首席执行官亚历山大·德·朱尼亚克曾在公司2015年财报公布后多次表示：“尽管低油价为航空业创造了发展的良好条件，但是在经济环境以及地缘政治的影响下，我们想发展仍要面对更多挑战。”

       IATA于6月初发布了行业前景展望报告，该协会的首席经济学家布莱恩·皮尔斯说：“欧洲的航空市场已经回暖，但是行业发展仍处于相对薄弱的阶段。”尽管IATA对欧洲行业前景展望更为乐观，但给出了比之前预测更低的预期利润。

       “欧洲市场的竞争仍会很激烈，这也限制了航空公司的发展”。皮尔斯也提到了恐怖事件对该地区的影响，“欧洲地区也许分析起来很复杂，但是一些航空公司表现出色，其资本回报率甚至与美国的航空公司接近”。